By: Guido Long

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Le più grandi aziende del nord America hanno perso miliardi in valore di mercato, generando paragoni con la bolla delle dot-com

La cannabis è legale a Vancouver ma i visitatori che vogliono procurarsene hanno buone probabilità di ricevere un suggerimento controintuitivo: provate il mercato nero.

La cannabis per uso ricreativo è stata legalizzata in Canada ad ottobre del 2018. Anche su Reddit, il forum usato da milioni di persone ogni giorno, molti dei conoscitori di cannabis di Vancouver rimangono ancora fedeli alla fornitura del mercato nero.

Questo è uno dei problemi principali per le aziende di cannabis del nord America, che gli esperti sostengono essere nel pieno di un crack finanziario stile bolla delle dot-com.

Il Canada e 11 stati americani hanno legalizzato l’uso ricreativo della sostanza, e poco più di un anno fa le aziende che coltivano e vendono cannabis erano quelle più in voga tra gli investitori. Adesso miliardi di dollari sono stati rimossi dal valore di mercato delle aziende più grandi del settore.

Il North American Marijuana Index, che traccia le aziende del settore, è precipitato di circa l’80% nell’ultimo anno ed è al punto più basso dal 2016, prima della maggior parte della legalizzazione.

Il valore di mercato di Canopy Growth, la più grande azienda del settore per valore, è passata dai 24 miliardi di dollari di aprile dell’anno scorso ai circa 6 di adesso, secondo dati della società di dati finanziari Y charts.

Circa due miliardi di questa perdita sono avvenuti nelle ultime due settimane. Le paure per il coronavirus, che hanno trascinato verso il basso le azioni in giro per il mondo, non hanno aiutato. Ma una larga parte dei più recenti cali nel prezzo delle azioni di Canopy è avvenuta dopo che l’azienda è stata obbligata ad ammettere che stava facendo fatica in Canada.

L’azienda ha annunciato che chiuderà due serre da coltivazione nella British Columbia – la provincia del Canada occidentale in cui si trova Vancouver – il che porterà a 500 licenziamenti. Canopy, che si concentrerà sulla coltivazione all’aperto, meno cara, ha anche annullato i piani per una terza serra in Ontario.

I capi hanno dato la colpa alla riduzione del mercato della cannabis ricreativi, che sostengono si sia “sviluppato più lentamente del previsto”.

Il consenso su Reddit a proposito della cannabis di Vancouver è che il mercato legale fa fatica ad attrarre compratori perché il prodotto è più caro ma di minor qualità rispetto all’alternativa del mercato nero.

“L’erba del governo è troppo cara. Il governo non ti fa vedere una foto di quello che compri prima dell’acquisto, quindi non sei informato in quanto consumatore. L’erba del governo è piena di insetti, muffa o troppo secca in alcuni casi, e spesso ci mette troppo ad arrivare,” ha detto un utente.

“La roba legale fa schifo,” ha detto un altro utente di Reddit. Un terzo ha detto: “Gli amici non fanno fumare erba del governo agli amici.”

La sensazione non è confinata nei reami di Reddit. I risultati di un sondaggio del governo canadese pubblicati il mese scorso hanno mostrato come il 40% dei consumatori di cannabis ammettono di aver ottenuto la droga illegalmente dopo la legalizzazione.

Secondo Omar Yar Khan, capo del settore cannabis della società di consulenza Hill & Knowlton, le vendite sono state inferiori alle aspettative per un numero di ragioni. I prezzi legali – alzati dalle tasse – sono stati un fattore nell’aiutare il mercato nero a rimanere “più rampante che mai”, dice.

Ma Khan, che lavora per diverse aziende di cannabis negli affari pubblici, crede anche che le aziende hanno sofferto in Canada per mano delle regole che limitano le possibilità di sviluppare il brand.

Ci sono regole ferree per la pubblicità delle aziende di cannabis. Khan ha detto: “È molto difficile trascinare consumatori fedeli via dal mercato illecito verso un mercato legale quando c’è pochissima identità di brand tra i gruppi di consumatori.”

Le compagnie sono anche state scoraggiate nei loro sforzi di apertura dei negozi, spesso da autorità locali che sono contro la vendita di cannabis nelle loro aree.

“Semplicemente non ci sono abbastanza punti vendita con licenza legale in giro per il paese,” ha detto Khan. “Penso che in Ontario siamo a circa 30. Ma ci sono oltre mille punti vendita per bevande alcoliche. Quindi se non è comodo per in consumatori accedere al prodotto attraverso il sistema legale, perché mai dovrebbero lasciare il mercato illegale?”

Anthony Dutton, co-fondare ed ex amministratore delegato di Cannex – un’azienda di cannabis concentrata sugli Stati Uniti ma registrata in Canada che è stata recentemente rinominata 4Front in seguito a un’acquisizione – crede che i prezzi delle azioni nel settore siano stati trascinati verso il basso da alcune società che hanno promesso troppo agli investitori. Crede che alcune di queste compagnie falliranno o verranno comprate in futuro da rivali più forti.

Dutton, che rimane un azionista di 4Front e fa da consulente all’azienda, paragona i problemi attuali delle aziende di cannabis quotate in borsa alla bolla delle dot-com nei primi anni 2000.

“Il mercato ha fatto il passo più lungo della gamba, ed è un classico esempio di bolla,” ha detto. “Quindi quello che osserviamo, per fortuna, è che molte delle compagnie che probabilmente non avrebbero mai dovuto essere finanziate – e probabilmente non dovrebbero mai esser state quotate – stanno facendo fatica e alla fine scompariranno.

“Adesso ci sarà un consolidamento intorno a mezza dozzina di forti compagnie operative, inclusa 4Front, e queste saranno le aziende che porteranno il mercato nel prossimo ciclo.”

Ha aggiunto: “È come il boom delle dot-com. Oracle, Microsoft e altre aziende già c’erano, e facevano profitti. E quando le piccole società cominciavano a fallire, Microsoft e Oracle e le altre hanno prelevato quelle che volevano, e lasciato morire le altre.”

Kevin Sabet, capo di Smart Approaches to Marijuana – un gruppo che si oppone alla rimozione delle leggi sulla sostanza – dice che la legalizzazione della cannabis è stata un “favore” al mercato nero in molte aree perché significa che i consumatori sono meno preoccupati dal provare la droga.

Sabet, che è stato consigliere di varie amministrazioni della Casa Bianca sulla politica sulle droghe, crede anche che le aziende di cannabis hanno ingannato gli investitori e i politici sui benefici finanziari e sociali della legalizzazione.

“Il mercato della cannabis è stato venduto agli investitori come modo sicuro per ottenere un grande profitto,” ha detto.  “Credo che ci sia stato tanto clamore, risultato in una tale reputazione che la cannabis non avrebbe mai potuto essere all’altezza.”

Traduzione di un articolo del Guardian

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